03.09.2019 -
Los rendimientos de la renta fija caen cada vez más. Es hora de romper con las viejas costumbres. Con la estrategia adecuada, esta clase de activos puede seguir teniendo un papel importante en el futuro.
En vista de los tipos de interés, algún que otro inversor podría empezar a tener miedo. Los rendimientos de los bonos considerados seguros están bastante bajo cero. Además, las primas de riesgo de los bonos de calificación más baja también han caído notablemente en los últimos tiempos. Este es un resumen de la situación actual:
Este resumen, que sin duda aún podría completarse, demuestra sobre todo, en nuestra opinión, un hecho: los inversores que meramente se limitan a mantener bonos de buena calificación hasta su vencimiento para obtener el cupón anual pierden dinero en términos reales. Hace muchos años, este tipo de títulos eran representativos de «rendimientos sin riesgo». Esto cambió con el entorno de tipos en mínimos históricos, en que la estrategia de «comprar y mantener» pronto pasó a significar «riesgo sin rendimiento». Y aún más: actualmente, el resultado final de esta estrategia es una «pérdida garantizada». Esto se aplica asimismo a las inversiones pasivas en renta fija, tales como los ETF, que se limitan a replicar el mercado, sin negociar activamente en títulos individuales. Ya en los tiempos en que el nivel de tipos era considerablemente más alto, según un estudio del Flossbach von Storch Research Institute, los gestores activos de renta fija lograban generar unas rentabilidades superiores a las de las estrategias pasivas.
Pero los inversores en renta fija no tienen por qué resignarse: con una estrategia flexible y verdaderamente activa que explote todas las posibilidades de rendimiento del mercado de renta fija mundial, que asciende a casi 80 billones de euros, creemos que los bonos pueden seguir siendo interesantes. Un tal enfoque permite explotar las oportunidades que ofrecen los movimientos del mercado, por ejemplo, cuando muchos inversores siguen la misma dirección. La renta fija sigue ofreciendo a los inversores activos numerosas oportunidades. Se puede elegir entre distintos vencimientos, calificaciones crediticias así como áreas monetarias y de tipos de interés; además, puede controlarse activamente la duración de la cartera. Un empleo activo de contratos a plazo (derivados) también puede estabilizar el valor de la cartera y ofrecer oportunidades de rentabilidad.
En nuestra opinión, la renta fija sigue desempeñando un importante papel en el objetivo de mantener e incrementar a largo plazo el valor del patrimonio; por lo menos, si se sigue una filosofía de inversión clara con un enfoque comercial y se está en posición de explotar activamente las oportunidades que se presenten.
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