29.06.2023 -
Termina el primer semestre del año. Es hora de echar la vista atrás, lo cual es más bien un consejo para no tomarse los análisis retrospectivos y las previsiones tan en serio, y menos cuando se trata del mercado bursátil.
Si nos fijamos en los principales índices bursátiles de EE. UU. y Europa, el primer semestre del año no ha sido malo para los inversores. A finales del mes, el mercado bursátil ha experimentado una subida considerable. Una subida, por cierto, que muchos inversores no esperaban.
Hace unos meses, Thomas Lehr, nuestro estratega del mercado de capitales, leyó las perspectivas anuales de 107 gestores de activos (¡1.507 páginas en total!) para hacerse una idea general para sí mismo y para nosotros: ¿cuáles son las expectativas y las oportunidades y riesgos en el mercado de capitales que reflejan?
En resumen, la gran mayoría de los autores de las perspectivas partían de la base de que el primer semestre del año no sería muy bueno para los accionistas, sino más bien muy malo. Y dados los persistentes factores de riesgo (inflación, lucha contra la inflación, recesión, guerra), esto sonaba demasiado plausible; nosotros también hemos sido prudentes. Según (la gran mayoría de) los informes, no cabía esperar una recuperación hasta la segunda mitad del año. Sin embargo, no ha sido así.
La realización de pronósticos sobre los mercados de capitales, más aún en periodos tan cortos, es y sigue siendo un ejercicio muy ingrato. Por eso tradicionalmente nos negamos a hacer predicciones concretas. ¿En qué situación estará el Dax, el euro, el precio del oro y los tipos de interés a finales de año?
Nadie sabe lo que puede pasar dentro de un año, y mucho menos dentro de medio. Y aunque lo supiera, eso no significaría que pudiera obtener ningún beneficio de ello.
Nuestro ejemplo favorito es el año 2016. El año en que la mayoría de los británicos decidieron que ya no querían formar parte de la UE, y Donald Trump fue elegido presidente de Estados Unidos. Supongamos que hubiéramos sabido a principios de año lo que pasaría durante el resto. ¿Qué habríamos hecho entonces? ¿Aumentar significativamente nuestras posiciones en acciones? Probablemente no. Habríamos esperado una corrección significativa, posiblemente prolongada, un caos... y nos habríamos equivocado.
Las previsiones surgen del deseo, demasiado humano, de eliminar parte del miedo a lo imprevisible. O viceversa: para proporcionar seguridad y orientación. La verdad es que es mejor no confiar en ello.
En su lugar, es preferible fijarse en la calidad de las empresas cuyas acciones compra y en su potencial de ganancias a largo plazo. Si, a pesar de todo, consigue adquirir estas acciones a un precio atractivo, podrá sentarse con confianza. Tenga paciencia y espere. Mientras tanto, no hay que temer turbulencias en los mercados bursátiles, ni tomarse cada previsión al pie de la letra. Es mejor considerarlas como lo que son: parte del ajetreo bursátil diario.
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